近期召開的中央經濟工作會議，明確提出推進經濟結構調整，堅定化解過剩產能的要求。作為污染較重的化工行業，淘汰落后產能和提高新建產能的門檻是后續政策主攻方向，值得注意的是，環保壓力導致的產能壓縮，使得部分化工子行業供需結構好轉，今年草甘膦、染料等成為明星品種，均是因循這條邏輯。確定性的整合將提升行業景氣度，據了解，合成革和鈦白粉都已有明確的產能調整政策導向，或在明年率先突圍。

今年初溫州市政府發布合成革行業整治提升方案，要求至2014年6月底，溫州市主要合成革企業生產線將削減30%，至2015年底減少50%。由于溫州合成革產能全國占比接近50%，隨著整合期限的來臨，明年合成革景氣度提升是大概率事件。

目前低端人造革產品在生產過程中需要加入增塑劑DOP 和含鉛、鎘等重金屬元素的穩定劑，這些物質難于降解，容易對環境造成污染，發達國家已禁止使用;而在我國由于其價格優勢，仍然存在一定的市場空間。隨著環保理念的提升，我國也開始逐步淘汰低端的合成革產能，以PU 合成革所代替。此次溫州市整頓合成革產業，要求區域環境空氣中DMF 濃度控制在0.2 mg/m3 以內，合成革企業周邊環境空氣無惡臭。可以預計，此次整頓將大幅縮減低端產能，并改變行業供需格局。

鈦白粉行業作為另一個產能過剩、污染物較重的化工材料，也在政府大力整合的規劃中。在11月中旬召開的2013年全國鈦白粉行業年會上，環保部環境規劃院官員明確表示，鈦白粉污染防治政策已完成初稿，按照計劃將于明年出臺。此外，中國涂料工業協會鈦白粉行業分會秘書長也表示，鈦白粉準入條件，重在控制增量，優化存量，傳統硫酸法產能將受到嚴格約束，先進工藝的氯化法有望加速普及，明年將迎來整合大年。

根據鈦白粉污染防治初稿，將在清潔生產、大氣污染防治、水污染防治、固體廢物處置及綜合利用等方面提出要求。單線年產能要求達到3萬噸以上，并以二氧化鈦含量不小于90%的富鈦料為原料。目前國內鈦白粉年產能過10萬噸的企業僅約10余家，而低于5萬噸的企業合計產能接近50萬噸，如果該部分產能被淘汰，將減少行業總產能20%左右，供需結構將得到改善。

同時，在《鈦白粉行業準入條件》修訂版中，重點強調了在既沒有可開發的鈦礦資源，又沒有硫酸資源配置的區域，應該進行一定程度限制新建、搬遷進入硫酸法鈦白粉生產工藝系統的項目。修訂版明確規定應當采用目前國內、的先進工藝，避免和抑止平面化產能擴張的弊端。

總體來看，在國家堅定推行落后產能淘汰的背景下，對于已有明確政策壓縮、下游需求相對穩健的化工細分產品，其行業盈利水平有望回歸正常。按照目前的新政策動態來看，合成革和鈦白粉有望率先突圍。