隨著全球的進行貨幣和財政雙寬松政策的進行，包括橡膠在內的大宗商品開始迎來反彈修復的行情，6個月內橡膠主力合約已由9680元/噸穩步上漲至高15060元/噸，期間漲超53%，漲幅巨大。

受拉尼娜現象干擾 后期仍有上行空間

ANRPC新發布的報告稱，2020年前七個月，全球天膠產量同比下降8.9%。根據各個國家截至2020年7月的初步值以及該年剩余時間的預期數據，預計2020年全球天膠產量同比下降4.9%至1314.9萬噸。

華泰期貨認為，作為農產品屬性的橡膠，判斷其估值水平，一般會參照上游原料價格的值以及相對值，從原料價格的角度來看，目前估值處于偏高水平。但參考2016年的原料價格走勢，10月之后，在主產區天氣異常的影響下，原料價格還出現了一波更大的拉升行情。因此，對于今年后期原料價格的判斷，仍然要關注后期主產區天氣的變化情況，如果后期拉尼娜氣候影響帶來產區天氣異常明顯，則原料價格仍有上行空間。

但值得注意的是，三季度開始，海內外主產區將迎來產膠旺季，預計橡膠產量將呈季節性增加態勢，若天氣沒有明顯異常，產量將繼續增加，打壓現有行情。

下游需求旺盛 預計持續到年底

華泰期貨表示，現階段膠價偏強的重要原因則是來自，今年二季度以來的需求的持續修復，尤其是國內汽車需求的持續恢復。而從7月開始，隨著海外疫情的階段性穩定，部分國家陸續解封之后，海外的輪胎需求也開始逐步恢復。

據華泰期貨與下游輪胎廠的交流來看，因目前海外輪胎需求還在持續恢復中，輪胎廠的訂單仍保持較好的增速，預計可以維持到11月甚至年底。而國內終端季節性來看，12月處于銷售小高峰，預計將對國內輪胎生產起到較好的支撐。

整體而言，華泰期貨認為后期關注的焦點因素主要有三個，首先供應端的變化主要關注海外主產區的天氣情況，這將決定后期原料價格能否繼續上行。其次要關注的是國內需求目前持續改善的狀態能否維持，是否出現因趕工帶來提前透支后期需求的可能。后要關注海外疫情的發展，是否有進一步惡化帶來重新封鎖交通的可能。

個股聚焦

據同花順i問財數據顯示，同花順橡膠概念下共有海南橡膠、百利科技、中化、朗博科技、青島雙星、通用股份、雙箭股份、陽谷華泰等14家企業。